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葡京赌场网站:重塑市场理念 理性看待科创含量

时间:2019/4/3 13:37:56  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:  科创板是中国资本市场改革的“试验田”,设立科创板并试点注册制,就是要在发行体制上实现市场化的突破,以信息披露为中心,把发行和定价权力最终交还给市场。在试点过程中,不可避免地会出现对于申报企业认识的种种分歧,对于企业价值的最终判断,正是要在这种观点碰撞和博弈中产生。市场各方要...
     科创板是中国资本市场改革的“试验田”,设立科创板并试点注册制,就是要在发行体制上实现市场化的突破,以信息披露为中心,把发行和定价权力最终交还给市场。在试点过程中,不可避免地会出现对于申报企业认识的种种分歧,对于企业价值的最终判断,正是要在这种观点碰撞和博弈中产生。市场各方要以长远的目光、宽容的态度对待科创板的建设。

  自3月22日上交所陆续公布科创板受理企业名单以来,申报的企业引发了市场广泛关注。一些意见认为,部分企业科创含量不足,存在包括业务模式、科创含量、财务指标等各种各样的问题,应当怎样看待这一现象?

  笔者认为,首先,科创板是中国资本市场的一次重大改革,市场化、法治化是这一改革的基本方向。科创板市场股票发行,需要按照市场主导、强化约束的原则进项改革,包括发行价格、规模、节奏主要通过市场化方式决定,询价、定价、配售等环节由机构投资者主导。在审核层面,则需要上交所按照试点注册制的理念和要求,承担科创板发行上市审核的职责。市场化的定价发行,正是科创板与过去主板、创业板发行方式最大的区别。

  这一发行体制改革,是对过去新股发行审核制的突破,把发行和定价权力交还给市场。从本质上看,在注册制下,无论是监管部门还是交易所,都将不再承担“选美”的责任,不会也不能对上市企业的质量进行背书或者承担最终的责任。一家企业到底有没有发展前景、到底值什么价,其结果最终要由市场、投资者来决定,其市场风险最终也将由投资者来承担。在这一背景下,市场各方对受理企业的科创含量进行深入讨论,是符合科创板制度设计初衷的。对于一个具体公司而言,到底有没有价值、值什么价,不同的人肯定有不同的观点,而企业的发行价格正是要通过这种观点的碰撞和市场各方力量博弈来产生。    

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